北京时间8月17日，现货黄金再度突破4400美元/盎司，盘中一度报约4402.97美元/盎司。自7月31日以来，金价已累计上涨逾9%，市场热度明显回升。

黄金相关标的同样走强。港股方面，中国黄金国际、灵宝黄金、招金矿业、山东黄金等个股均录得约3.5%至4.3%的涨幅；国内金条与饰品价格也普遍上扬，周生生等品牌金价较前一日上涨约9元/克，多家足金饰品价格已回升至约1300元/克，较上周上升约20元/克。

机构分析认为，本轮金价反弹的核心驱动来自美国经济边际降温带来的估值修复。作为无息资产，黄金对实际利率敏感。近期美国就业与消费数据出现疲软——7月非农就业环比减少、零售贸易及餐饮销售有所回落——市场因此主动下调了加息概率。美联储9月再加息25基点的概率已由一周前的52.2%降至约30.1%，而维持利率不变的概率上升至约69.9%。 球友会

不过需警惕长期债券收益率的抬升对金价的制约。数据显示，自2020年以来，美国10年与30年期国债收益率均累计上行逾4个百分点，长期国债的供给压力与期限溢价抑制了黄金估值上限。此外，日本高通胀与日元走弱引发的政策与套利调整、以及黄金ETF的短期获利了结，也为市场带来震荡。

尽管短期存在节奏扰动，多位分析师仍看好黄金的中长期前景。全球央行持续补充黄金储备、买入渠道多元化（例如韩国央行新增国内产金买入渠道）为金价提供了结构性支撑。瑞银预计，随着通胀回落，美联储有望在2026年维持利率，2027年启动降息周期，从而压低实际收益率并削弱美元，利好黄金；瑞银甚至预测金价在2027年上半年可望升至约5000美元/盎司，并将6月底目标价定为5200美元/盎司，同时提示若金价回落至4000美元/盎司以下，可视为战略性配置窗口。

也有机构对短中期目标进行了下调。渣打将3个月和12个月目标价分别下调至4300美元/盎司和4600美元/盎司，德银则将2026年第四季度预测从4800美元/盎司下调至4600美元/盎司。 球友会

总体来看，短期金价或在多重因素作用下反复震荡，但央行买盘和货币政策终局向宽松的预期支撑使得黄金中长期的上行逻辑仍然明确。